LES NOUVEAUX TARIFS DOUANIERS DE TRUMP POURRAIT PROFITER AU SECTEUR DU TRANSIT DE L'AZERBAÏDJAN, SELON L'AGENCE DE NOTATION MOODY'S
Paris / La Gazette
L'agence de notation internationale Moody's a prévu que la dernière vague d'augmentations tarifaires aux États-Unis pourrait ouvrir de nouvelles opportunités pour l'Azerbaïdjan, en particulier dans le secteur du transit.
Les nouveaux droits de douane américains pourraient également avoir des conséquences directes limitées pour l'Asie centrale et le Sud-Caucase, mais ils comportent des risques indirects pour les secteurs financiers et les entreprises de la région.
Moody’s souligne que le commerce avec les États-Unis ne représente qu'une petite partie des exportations régionales, et que la plupart des biens ne sont pas affectés par les récentes taxes douanières. Les analystes ont expliqué que cela atténue l'exposition directe. Cependant, ils ont averti qu'une intensification de la guerre commerciale entre les plus grandes économies du monde pourrait défier la région par trois principaux canaux : les perturbations du commerce extérieur, les pressions macroéconomiques et l'instabilité des marchés financiers.
Parmi les effets potentiels, on trouve la baisse des prix du pétrole et des matières premières, l'augmentation de la volatilité des devises, les sorties d'investissements, la hausse de l'inflation et le resserrement des conditions de crédit—autant de facteurs qui pourraient mettre à rude épreuve l'activité des entreprises, diminuer la qualité des actifs bancaires et éroder la rentabilité. Pourtant, le changement de l'environnement commercial mondial pourrait offrir une lueur d'espoir. Moody's a noté que les entreprises affectées par les tarifs américains pourraient chercher des marchés alternatifs, y compris l'Asie centrale et le Sud-Caucase. Cela, ont-ils suggéré, pourrait améliorer l'accès à des équipements et des matériaux à des prix compétitifs, tout en renforçant le profil de la région en tant que potentiel hub logistique et de production. L'Azerbaïdjan et le Kazakhstan—pays de transit clés le long du corridor ferroviaire Asie-Europe—sont ceux qui devraient en bénéficier le plus. Moody's estime que l'amélioration des routes de transit pourrait attirer des investissements et stimuler la demande de services bancaires dans les secteurs à forte croissance. Cependant, des risques subsistent.
L'incertitude du commerce mondial et l'augmentation de la production de pétrole dans le cadre de l'accord OPEP+ pourraient exercer une pression sur les prix du pétrole, qui tournaient autour de 65 $ pour le Brent et 62 $ pour le WTI à la mi-avril. Moody's prévoit une volatilité soutenue en 2025, avec des stocks susceptibles d'augmenter à moins que la production ne soit réduite. Le rapport a indiqué que des prix du pétrole constamment bas étaient particulièrement sensibles pour l'Azerbaïdjan et le Kazakhstan. Bien que les banques ne prêtent pas directement aux grandes entreprises énergétiques d'État, un ralentissement du secteur se répercuterait sur les petites et moyennes entreprises ainsi que sur l'économie de détail au sens large. Néanmoins, les deux pays ont progressé dans la diversification économique et la constitution de réserves fiscales, leur permettant de mieux résister aux chocs externes—comme l'effondrement des prix du pétrole en 2020.
Moody’s avertit également des risques de change. La dépréciation des monnaies locales pourrait mettre à rude épreuve les systèmes bancaires fortement dollarisés. Bien que les exportateurs bénéficient d'une monnaie plus faible, les non-exportateurs ayant des prêts libellés en devises étrangères font face à des coûts de service de la dette plus élevés et à un risque croissant de défauts. Au Kazakhstan, les entreprises non-exportatrices ont déjà réduit leurs emprunts en devises étrangères pour réduire les déséquilibres entre les revenus et les passifs. Les exportateurs—en particulier dans le secteur de l'énergie—restent plus protégés grâce aux revenus en dollars. Cependant, la hausse de l'inflation, l'augmentation des coûts d'emprunt et les dépenses liées au dollar pourraient compenser certains de ces gains.
Malgré ces préoccupations, Moody’s conclut que les systèmes bancaires en Azerbaïdjan, au Kazakhstan et en Ouzbékistan sont aujourd'hui plus résilients. Le resserrement réglementaire suite aux crises monétaires de 2014-2015 et à la pandémie a contribué à réduire la dollarisation et l'exposition aux risques externes.
