FMI RECOMMANDE DE LISER LA VOLATILITÉ DE LA LIRE
Paris / La Gazette
La politique de change de la Turquie devrait se concentrer sur l’atténuation de la volatilité excessive qui pourrait déstabiliser les anticipations d’inflation.
« L’intervention sur le marché des changes (FXI) a aidé à lisser la volatilité de la lire et à répondre aux chocs pouvant déstabiliser l’inflation, mais une période prolongée de force de la lire augmentera finalement le risque de surévaluation et d’ajustements soudains. L’ajustement macroéconomique visant à réduire l’inflation diminuera le besoin d’interventions sur le marché des changes en aidant à réancrer les anticipations d’inflation. À mesure que cela se produit et que les réserves se reconstituent, une plus grande flexibilité de la lire devrait être autorisée. Si des taux élevés attirent des flux spéculatifs, les plafonds d’accumulation des réserves peuvent ajouter de la volatilité, réduire l’attrait des opérations de carry trade et renforcer les réserves », indique le dernier rapport du FMI.
Par ailleurs, les analystes du FMI estiment qu’atteindre les objectifs d’inflation de la Banque centrale (CBRT) nécessite des taux réels plus élevés, complétés par un cadre centré fermement sur le taux directeur.
« Une inflation séquentielle au-dessus des niveaux cohérents avec les objectifs de la CBRT, une croissance du crédit encore forte et une demande globale résiliente justifient une trajectoire plus élevée du taux directeur réel. Cela pourrait être atteint en ramenant le taux directeur aux niveaux de mi-2025 et en reportant les baisses de taux jusqu’à ce que l’inflation séquentielle soit conforme aux objectifs de la CBRT. Les objectifs de dédollarisation affaiblissent la transmission des taux d’intérêt et les plafonds de croissance du crédit déforment les portefeuilles bancaires, y compris en exemptant les cartes de crédit, ce qui a stimulé la consommation et l’inflation. Ils devraient être supprimés avant de réduire le taux directeur », précise le rapport.
Les experts du FMI soulignent qu’à l’avenir, la communication devrait viser à expliquer clairement les déclencheurs des actions sur les taux, afin de réancrer les anticipations.
« Des réformes pour protéger l’indépendance de la banque centrale amélioreraient également la prévisibilité et la crédibilité de la politique », conclut le rapport.
